「三星新材」港股“性价比”凸显？五大基金经理最新研判来了

即便经过了2020年的结构性牛市，港股全体估值依然在较为合理的水平，且相比较A股估值优势显着。

我国基金报记者方丽

港股正成为商场资金“瞄准”的范畴。一方面，A-H股溢价指数仍处于前史高位，H股出资性价比凸显；另一方面，在中概股回归、估值优势、资金南劣等要素之下，港股出资机遇受重视。

终究2021年港股商场的出资机遇多大？哪些板块值得重视？借道公募基金该怎么布局？我国基金报记者专访了博时权益出资总部一体化投研总监兼权益出资主题组负责人曾鹏、大成基金世界事务部总监兼大成港股精选拟任基金司理柏杨、汇丰晋信海外出资部总监兼汇丰晋信沪港深基金及港股通双核基金基金司理程彧、国泰基金基金司理朱丹、创金合信港股通大消费及创金合信沪港深研讨精选基金司理胡尧盛。

这些基金司理以为，前期港股估值调整最剧烈的阶段现已过去了，2021年港股体现或好于A股，从中长时间来看，港股商场会在我国新经济公司带领下走出长时间的结构性行情，出资者借道港股基金布局更适合。

港股具有中长时间出资机遇

我国基金报记者：A-H股溢价指数仍处于前史高位，不少出资者看好港股的出资机遇，对此你怎么看？现在是布局港股的机遇吗？

曾鹏：从长时间来看，港股商场会在我国新经济公司带领下走出长时间的结构性行情，首要有几个方面跟过去不同：榜首，从活动性视点，表里两个视点都在增强港股的资金供应；第二，港股商场正逐步成为我国新经济企业的重要上市地，我国成为全球仅有完成经济正添加的首要经济体，而港股还承接了一批美股上市的优质中概股二次上市，吸引力加大。

柏杨：A-H股溢价的长时间平均值是25%左右。现在A-H股价差值还在40%左右，也便是说港股根本还坐落A股七折的方位，比惯常8折还低一些。即便经过了2020年的结构性牛市，港股全体估值依然在较为合理的水平，且相比较A股估值优势显着，国内南下资金长时间战略性增持港股、国外美国钱银环境宽松，2021年港股跑赢A股应是大概率事情。

程彧：尽管当时A-H股溢价率较2020年4季度的高点有必定起伏回落，但依然处于前史较高水平，这的确说明晰港股的估值优势。但另一方面，更主张出资者重视港股我国中心财物中长时间的出资机遇，尤其是其间新经济中心财物，由于这些财物是最有或许享用我国经济转型盈余、具有相对安稳且较高盈余才能的公司。在阅历本年的新年之后的股价调整后，其估值与盈余的匹配度现已趋于合理。

朱丹：本年看多港股不光是依据AH股溢价，而是依据三大原因：榜首、2021年港股盈余向上，2021年不管中资股仍是香港本地股都会迎来微弱的盈余修正；第二、2021年港股估值修正；第三、2021年港股心情面和活动性改进。本年中美关系边沿平缓，外资从流出港股转向流入。一起南下资金也看到了港股新经济桥头堡的优势，开端大举流入。共振效应会推升港股行情。

留意活动性和政策危险

我国基金报记者：怎么看港股本年的出资机遇？有哪些利好和利空要素？

柏杨：港股商场有两个显着的改变，一个是量的改变，另一个是结构的改变。首要港股商场是一个蓬勃开展的商场，体量不断地添加，现在的体量现已到达了47万亿港币，大概是沪深两市A股总市值的50%左右。别的港股也是IPO十分活泼的一个商场，港交所接连多年连任全球IPO总金额前三甲，其间有好几年是全球IPO融资额榜首的买卖所。近期又获益于中概股回归的大趋势，能够高看一线。现在港股商场凝聚了一大批十分有生机的TMT和生物医药企业。依据GICS的职业分类，港股恒生指数(28969.709,176.57,0.61%)中“新经济”成分占总市值的份额已由5年前的16%添加到现在的39%。

程彧：决议港股商场方向的中心要素便是企业盈余，没有盈余就难有牛市。本轮港股行情始于2020年四季度企业盈余拐点，新年后的商场调整源于盈余远景的弱化。其间，本轮以原油、铜为代表的全球大宗商品价格暴升，危害我国制造业企业的全体盈余远景。从中长时间供需根本面来看，其价格均已在长时间均衡价格之上，未来进一步上行的动力或缺乏。从危险的视点，最值得调查的要素包括中美关系、全球疫情操控、大宗商品价格、美联储钱银政策的转向。

胡尧盛：本年以来商场动摇较大，博弈买卖的性价比不高，要点将眼光放得久远一些，更应该去研讨和判别公司未来3~5年的盈余才能、竞争力、景气量，和职业开展的趋势等根本面要素，去寻觅未来能够大幅抢先的商场的职业和公司。从装备视点来看，全球资金活动和中美钱银政策是当时首要考虑的危险。

朱丹：短期来看，美债利率飙升这个外围利空要素是在边沿缓解的，港股估值调整最剧烈的阶段现已过去了。中期来看，南下资金对港股的装备才刚刚开端，港股资金牛处在初步阶段。

当然，本年港股也有两个利空要素需求警觉：一是国家对科技巨子的反垄断监管。二是国内的信誉紧缩大环境。

遍及看好

稀缺标的、新经济、生物制药

我国基金报记者：现在港股中比较重视的职业或许板块是哪些？

曾鹏：我更看好恒生科技指数的成分板块，包括互联、云核算、数字经济、生物医药、电子信息、半导体这些职业。

柏杨：由于两地上市规矩和商场开展前史的不同，港股商场具有许多A股商场相对稀缺的优质出资标的。不少优质个股既有继续安稳的内生添加，也有两地继续互联互通之后估值逐步提高的潜力，其实是十分具有长时间出资价值的。此外，跟着中概股回归大潮，许多本来在美国上市的公司纷繁在香港寻求二次上市。现已有若干家互联巨子成功回港上市，给港股注入了新鲜的血液。还有一些优质公司在港股和A股商场都上市，但是在香港是以愈加低的价格去折价买卖的，也是值得考虑的出资标的。

程彧：在当时商场环境下，首要看好服务消费、消费、新能源、核算机、电子和金融职业。

朱丹：比较看好前期超跌的科技股、上游资源品和下流有涨价才能的消费品、农业饲养板块、外需敞口较大的板块等。

胡尧盛：一方面，传统职业具有估值继续修正的出资机遇，2020年各职业走势分解显着，全球活动性到达新的高点后，消费、医药、科技充沛获益于估值提高。而跟着全球经济的继续复苏，传统价值股、周期股的估值存在均值回归的趋势，在2021年会走出阶段性的独立行情。另一方面，可选消费、互联、医药等职业依然具有贝塔特点，得益于其继续的高成长性，盈余添加在必定程度上消化估值后，依然是中长时间要点装备的方向。

看成绩外更看“涉港”程度

我国基金报记者：借道基金参加港股是否是好的出资方法？应该怎么选择？危险在何方？

柏杨：榜首，从根本面来说，港股其实是一个拼盘，占市值约2/3左右的公司首要是在我国内地运营事务；此外有一些是在全球运营事务的；还有一些归于香港本地的股票。因而需求出资者有广泛知道根本面的才能。

第二，看港股的活动性，需求在剖析全球活动性的基础上，再加入境表里资金的活动性。

程彧：要看长时间成绩，选择长时间成绩杰出的基金。另一方面，港股基金需求特别重视港股基金真实出资港股的份额。

依照规则，现在基金姓名里包括“港股”等相似字样的，应当将80%以上的占非现金基金财物出资于港股。但一些老产品，比方沪港深基金或许其他一些姓名里没有特别标示港股的基金，港股份额或许就比较灵敏，有的出资港股份额或许是比较低的。能够调查基金净值跟港股走势的关联度，关联度高的基金能更好地协助我们掌握港股的机遇。

朱丹：出资者或可借道宽基港股基金，掌握港股出资机遇，新旧经济愈加均衡，比纯科技指数更防护，比周期指数更进攻，进可攻退可守，整体危险调整后的长时间体现愈加优异。