中小盘股反弹金牌投顾窗口渐近 短期股指维持区间震荡

行权份额（Right proportion）：行权份额是一般投资者简单忽视的一个重要权证目标，不少投资者尤其是权证新手往往只重视权证现在的“价格”和“行权价格”，以南航认沽权证为例，行权价为7.43元，而2007年8月初南航正股的价格在8.5元左右，是最接近行权价的认沽权证，与其他认沽权证的3元以上的价格比较，商场价1.5元左右的南航JTP1似乎是被轻视了，因而遭到投资者的热捧。

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

昨日，大盘再度堕入疲弱的窄幅震动，收盘时，股指仅跌落7.21点，继续报收在5日均线上方。关于昨日这种难以看出趋势的运转格式，真实提不起我太大的爱好。反倒是近期新股上市表现，引起了我的留意。

回忆中已有很长一段时间，新股上市的表现能够用“极差”来描述。假如一天一起上市三只新股，一般都会破发两只，“上三破二”也简直成为近一个月来的常态。新股的表现，不只让打新一族受伤不浅，而巨大集团上市暴降23%，更让新股中签成为“中箭”的代名词。

不过我倒以为，新股不败神话的幻灭，其实正是新股发行制度改革的成功之处。

在此前的新股发行中，询价制度导致均匀发行市盈率高达五六十倍，这确实在必定程度上推高了中小盘股的估值水平，制作了不小的泡沫。但是，正是商场化的定价机制，也让推高发行价的组织自食苦果。王亚伟、孙建波等大牌基金司理屡次失手新股申购，尽管亏掉的是基民的钱，但他们脸上也无光。但这也正常，在泡沫吹得太大时，也只能挤泡沫了。新股上市后的普跌，是挤泡沫的一种表现;次新小盘股的团体暴降，也是在挤泡沫。现在，参加询价的组织总算知道暂时有所收敛了，因为谁还敢再给高市盈率的新股推高发行价，那谁就还会被套。

因而，在接连挤了一个多月的泡沫之后，新股发行市盈率回落了。昨日我就现已指出，最近发行的三只新股，发行市盈率现已降到了30倍左右。而昨日上市的三只新股，有两只呈现上涨，仅有一只跌落。新股上市能够走出这种表现，这已是好久未见的现象了。那么，新股表现显着转暖，终究向商场发出了怎样的信号?

我的观点是，这便是商场化新股定价机制的合理表现。定位假如高了，那就套人没商量;假如市盈率降下来了，那么商场天然能够接受价格合理的新股。因而，要是定价继续回落，我信任新股上市后的表现还能更好。别的，还有一点我想着重的是，跟着新股、次新股前期密布地挤泡沫，尽管现在还无法判定泡沫现已挤完，但最少最风险的时间或许正在曩昔。而接下来，假如到泡沫挤得比较洁净的时分，或许中小盘股反弹机遇就来到了。

周三沪深两市股指先抑后扬，再度回落。终究，上证综指跌落0.25%，收于2883.42点，受制于10日均线的压力;深证成指也小幅跌落0.12%，收于12202.62点;两市成交额小幅放大约12%。

4月份微观经济运转数据在昨日出炉，CPI同比上涨5.3%，PPI同比上涨6.8%，涨幅别离比3月份回落0.1个和0.5个百分点。这一数据显现，通胀压力依然比较大，但一些提价要素有所弱化，加之翘尾要素回落，导致增速略有回落。但因为6月份翘尾要素的上升，CPI增速仍或许会创出新高，因而暂时看不到微观方针紧缩的完毕。一起，人民币的继续增值也将影响国内企业的出口竞争力。

近期，世界大宗商品价格呈现断崖式跌落，在上周一度引起A股商场的惊惧。但我个人以为，大宗商品价格的暴降对A股商场的影响反而是利大于弊。一方面，微观层面上现在最大的困扰是通胀压力，大宗商品价格的回落将使通胀压力有所缓解，然后下降货币方针继续收紧的预期。另一方面，大宗商品价格的回落将使相关上市公司的生产成本大大下降，进步企业的经济效益。因而，只需大宗商品价格的暴降不至于完结世界经济的复苏脚步，对A股商场而言应是必定的利好。

上证综指在此轮继续快速跌落后，曾最低摸至2834.46点，终究在2800-2850点区间按期取得支撑，并构成反弹。因为现在商场估值偏低，几大基金公司近期都有所增仓，显现组织对未来走势的预期并不失望。但从规则上来看，在基本面相对较差的布景下，单底往往难以成为有用的商场底部，后市股指仍存在再次回落承认的或许。

在商场热门方面，国内部分地区比上一年更早地遭受“电荒”，催生了一些强势板块的短线走强，如电力股和水泥股。水泥职业是典型的高能耗工业，从上一年下半年以来，水泥板块在“供应端减法、需求端加法”的基本面推进下，已全体呈现比较可观的涨幅。跟着现在水泥需求进入传统旺季，“电荒”的呈现加大了商场对水泥供应下滑的忧虑，水泥企业的协同提价进一步加重了这一忧虑心情，然后影响水泥板块全体走强。电力板块的逆势走强也是遭到“电荒”的影响，因为“电荒”的呈现相同加大了商场对电价上调的预期。

全体来看，新一轮微观调控方针的出台与否继续限制着A股商场的走势，短期股指继续维持在2800-2850点区间进行震动的或许性较大，甚至不扫除二次探底的或许。因而，在操作上，投资者还应暂时坚持轻仓张望为好。

随同上市公司年报、一季报的闭幕，中期成绩预告正式拉开序幕。依据本报数据部计算，到现在，两市共有753家上市公司发布了2011年度中报成绩预告，其间484家公司本年中期成绩“报喜”，占比64.28%。

尽管已发表中报预告的上市公司家数不到一半，但咱们依然能够从中嗅到成绩回暖的信号。数据显现，上市公司本年一季报的成绩情况并没有年头商场预期的那么达观。依据本报数据部计算，2010年全年，2185家具有可比数据上市公司共完成归属股东的净利润总额为16647.66亿元，增速到达37.31%;本年一季度，2178家具有可比数据上市公司归属股东的净利润总额为4795.89亿元，同比仅增加24.1%;而依据同比数据，2010年一季度上市公司全体成绩增加速度高达63.5%。

有不少券商剖析师以为，上市公司一季报成绩大幅下滑，正好能够解说始自于本年4月中旬3067点的调整。国泰君安剖析师钟华将此解说为，调整正好契合戴维斯“双杀效应”理论。而在一些创业板公司上，双杀效应更是表现得酣畅淋漓。

众所周知，美国闻名投资者戴维斯将有关商场预期、盈余改变与上市公司价格动摇之间的双倍数效应称为“双杀效应”。该理论以为，在商场投资中，价格的动摇与投资人预期的相关程度可到达70%至80%。而不断举高的预期合作不断举高的PE(市盈率)定位水平，决议了价格与投资人预期之间的非线性相关联系。

曾经这个现象被以为是商场的不睬性行为，更精确地说应该是，商场理性短期预期导致的自发动摇。在商场进入牛市的时分，商场预期进步，盈余进步，则股价非线性向上。同理，商场进入熊市，商场预期值下降，盈余增速也下降，则股价面对两层杀伤力。

有商场人士剖析，以上一年10月份初次加息为标志，上一年11月份3186点到本年1月份2661点的调整，能够当作为方针收紧、流动性收敛形势下“戴维斯双杀”中的第一轮“杀估值”;而以本年一季度公司成绩增加大幅减速为标志，3067点开端的调整应该是“戴维斯双杀”中的第二轮“杀成绩”。

“本年上半年的调整应该为双杀效应，归于正常的周期性调整。”钟华以为，因为此次成绩下调空间不如年头估值下调空间大，因而，成绩低迷尽管会伤害商场决心，但指数实践调整空间并不大。“不过，这是咱们假定通胀回落，没有进一步的强力紧缩方针的情境，不然也或许会构成三击效应，那将堪比2008年跌至1624点的大调整。”

也有商场人士以为，考虑到中期成绩“报喜”的上市公司部队将不断强大，戴维斯“双杀效应”已走到止境。假如成绩预期继续回暖，商场估值水平也或许会快速上升，“双杀”是否会转变为“双升”值得等待。