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“本来想在牛市中扩展规划，可没想到现在成了在熊市中尽力据守。”某上市公司并购司理慨叹道。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

在不久之前，这家上市公司刚刚抛弃了一个洽谈已久的并购标的，假如这个并购完结，这家上市公司的股价或许会有显着提振，但商场的快速剧烈调整让所有人措手不及，并购计划也仅此停滞，“究竟，商场欠好，再好的计划也无法施行”。

这并非个案。在上半年商场快牛行情中，上市公司公告增发都能大幅提振股价，这种状况现在一去不返了。据数据显现，自从6月15日A股巨幅调整以来，已发表定向增发预案的上市公司中，有32家中止了原有的增发预案，之前的尽力可谓付诸东流;一起，还还有多家上市公司削减或许更改了增发预案，其本来寄希望于定增动作让公司更受商场欢迎，一起添加盈余才能。

增发预案撤销或许削减

据数据显现，到9月1日，本年以来已施行完结定向增发总共 439起，较上一年同期增加76.31%;定向增发股份算计1037.51亿股，实践征集总额6778.95亿元，较上一年同期别离增加47.35%和82.67%。

但是，伴随着自从6月中旬以来的A股巨幅调整，没有施行定增发的上市公司开端遇到阻力，多家公司不得不撤销了定增计划。

在8月29日，方大集团发布公告，撤销其非公开发行预案。

材料显现，2014年12月，方大集团因谋划严峻事项请求停牌。到了2014年12月25日，其公告拟发行股票不超越1.05亿股，征集资金不超越10.08亿元，其间，大股东拟以现金认购2.02亿元;扣除发行费用，所募资金用于出资江西省南昌市新建县38MWp分布式光伏发电项目、江西省萍乡市芦溪县38MWp分布式光伏发电项目、江西省萍乡市湘东区20MWp分布式光伏发电项目和归还银行贷款，当日方大集团股价9.94元/股。

本年4月4日，方大集团的发行预案开端不坚定，公司公告称，因为前次确认的江西省南昌市新建县38MWp 分布式光伏发电项目因其间18MWp 的部分施行条件需要进一步执行，所以调减该征集资金，将征集资金总额相应削减至8.56亿元，发行股份上限相应削减至0.9亿股，下一个买卖日方大集团股价11.23元/股。

不过，在6月16日其股价触及19.33元/股高点后，和很多上市公司股价相同，开端迎来剧烈跌落。

到了8月29日，方大集团公告称，“鉴于我国证券商场已产生了较大改变，归纳外部融资环境和公司事务发展规划等各方面要素”，决议撤销2014年度非公开发行A股股票预案，本次太阳能光伏电站征集资金出资项目，公司将以自筹资金逐渐投入建造，在此公告宣布的下一个买卖日，方大集团股价跌落了8.37%，收于6.90元/股。

相似的，在8月27日，鹏欣资源发布公告，“考虑到现在资本商场全体状况”，以为公司现在进行本次非公开发行事项的条件没有彻底老练，因而公司拟停止本次非公开发行事项。自此之前，鹏欣资源耗时一年有余，正在谋划征集29.19亿元，用于收买 Golden Haven 100%股权和南非奥尼金矿出产建造项目。

此外，还有一些上市公司尽管没有撤销定增计划，但也在必定程度上削减了并购标的或许征集资金总额，例如吉电股份发布公告，将征集资金的总额由不超越40.57亿元削减为不超越38.40亿元。白发股份也采取了减缩募资规划的方法，将募资总额由本来的58.9亿元调整为49.29亿元。

掌趣科技则是对增发收买的计划进行了严峻调整，预案中表明不再收买晶合思动100%股权，拟收买的天马时空80%股权的预估值也调整为不超越26.78亿元，非公开发行股份的价格由本来的15.58元/股降为11.54元/股。

对此，北京一家私募基金的出资总监告知经济观察报，上一年下半年和本年上半年，A股暴升让各家上市公司都有了资本运作的动力，关于并购标的也给予高估值，在这种状况下，“无论是用股权收买仍是用现金收买，上市公司的议价才能仍是很强的”，但随着股市的大幅度调整，上市公司的市值敏捷蒸腾，不少上市公司的股权价值蒸腾严峻，“假如再按本来的计划进行，并购标的必定不会容许”，这成为形成上市公司进行定增计划调整的重要原因。

未发先破停牌避险

而关于正在增发进行中的上市公司来讲，A股下行的趋势让定增参加者优势损失得越来越多。

据数据显现，从6月15日至9月1日，A股共有793起非公开发行正在进行(不包括已失利的)，到9月1日，共有152起定增事项触及的上市公司定增价格低于收盘价，现已到达“未发先破”状况。

在这152起“未发先破”的上市公司中，有61家折价超越了20%，35家折价超越了30%，18家折价超越了40%，甚至有6家折价超越了50%。

其间，得润电子的“未发先破”程度最高，材料显现，得润电子在7月14日发布了非公开发行预案，公司拟以不低于57.83元/股的价格，向不超越10名特定目标定增不超越5000万股，征集资金不超越28.92亿元，扣除发行费用后用于加码FPC产能扩建项目、USBType-C连接器建造项目、车联渠道建造项目、新能源及智能轿车硬件建造项目、研制中心建造项目和归还银行贷款。

不过，自从公司预案公告后，得润电子的股价一向跌跌不休，到9月1日现已跌到了19.62元/股，相较于定增价格，折价超越66%。到现在，得润电子并未公告意欲更改非公开发行预案。

别的，金螳螂、永太科技等相同处于“未发先破”状况，到9月1日的商场价格相关于增发价比较，折价到达49%和47%。“不过，这类的破发和未发先破的状况产生，也为出资者供给了必定的出资时机。”一位券商分析师表明，一般来讲，上市公司定增顺畅施行之后，股价假如还处于堕入破发状况，参加定增的资金方也会因而堕入被套的为难境况，并且定向增发的股份一般有必定的限售期，12个月内 (大股东认购的为36个月)不得转让，因而，迫于资金方的压力和市值压力，当定增股份解禁期接近时，商场各方资金会把注意力会集在被套组织力挽狂澜的自救行动上，破发股也就有了十足的反弹动力。

所以，该分析师以为能够恰当重视此类股票，从参加本钱看，破发价格为出资者供给了相对确认的安全垫，别的，在商场欠好的状况下上市公司坚持的定增项目，往往现已被上市公司寄寓了比较大的成绩希望，所以其以为，在商场调整的时分，根本面优异且有较大生长动力的破发部分优选个股更显出资价值。从参加本钱看，破发价格为出资者供给了相对确认的安全垫，别的，在商场欠好的状况下上市公司坚持的定增项目，往往现已被上市公司寄寓了比较大的成绩希望。