海烟物流蓝筹股估值回归可延续 高增长持续性存隐忧

再贴现率（rediscount rate）：商业银行将已贴现未到期收据作典当，向中心银行借款时预扣的 利率。如商业银行用客户贴现过的面值100万元的收据,向中心银行再贴现,中心银行承受这笔再贴现的收据时，假定商业银行实践获得贴现额88万元（贷款额）,收据到期日为180天，则按月利率核算，其再贴，再贴现率= [(100-88)/100] *（1/6）*（100％）＝2％，即中心银行对商业银行的再贴现回扣了2％。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

3月份宏观经济数据发布在即，上证指数于3000点上方震动盘整，等候方向。东方证券昨日宣布战略陈述以为，超级资金近两周以来开端呈现持续小幅流入态势，大盘蓝筹板块的估值回归近期有望持续，风格转换给中小市值板块带来的危险仍不容忽视。

陈述指出，4月6日加息后上星期银行间商场利率仅有微幅上涨，7天回购利率较上星期收盘有所上升;上星期央行净投进资金280 亿元，完毕了接连四周的净回笼。全体来看，货币商场的流动性依然比较宽松，央行近期仍有或许通过进步存准率的方法收回较多的货币商场流动性。4 月7 日发行的1 年期央票发行利率为上行约11基点，再次超越1 年定存利率5.58基点。上星期央行货币方针委员会委员夏斌表明，我国最新的加息行动意味着监管部门关于物价趋势仍感到忧虑，并不意味调控挨近结尾，在加息之外央行或许仍将采纳其他数量型办法。

陈述以为，本周将发布包含一季度GDP 以及物价与金融在内的一系列经济数据，估计CPI 与PPI 将一起创出新高，而M1 与M2 增速仍将处于较低的水平。一季度实体经济受紧缩方针的影响程度，也将得到数据验证。考虑到近期国内物价的再次上行以及输入型通胀压力的添加，未来仍有1-2 次乃至以上的加息，货币方针仍将坚持偏紧状况。加之中心对房地产调控力度持续加码，商品房成交量不确定性进一步添加，未来产出缺口走势仍面对较多不确定性。

而从商场资金监测上调查，东方证券指出，超级资金近两周以来开端呈现持续小幅流入态势，但商场风格分解痕迹显着，创新高个股数量持续走低，二八行情有望持续，新流入资金的性质和可持续性将对商场后期走势形成严重影响 .

详细到职业配备方面，东方证券表明，近期商场有望沿着以下三条主线运转：一是金融地产蓝筹板块的估值回归仍或许持续，但金融地产现在难以得出景气回转的判别，未来行情可持续性还有待进一步调查，但近一阶段轻视值板块仍将是重视焦点;二是资源特点较强的有色、石油石化、稀有资源板块，有望遭到持续走高的世界油价推进;三是年报和1 季报超预期的个股，尤其是近期跌幅较大的中小市值板块中成绩超预期的个股，高成长性有望缓解其估值压力，但发掘难度较大。中期来看，部分医药、白酒、服装、零售等大消费板块中的个股现在中期估值吸引力已较为显着，但短期全体走出趋势性行情概率仍不大。主题出资方面，海洋配备制作、才智城市、光通讯、物联、农业机械等职业仍可中期要点持续重视。

2011年一季度的成绩预告中，工程机械职业的上市公司交出一份靓丽的成绩单。可是，与其他一季度成绩相同预增的板块不同的是，工程机械类上市公司虽然成绩远超商场此前预期，但在二级商场上却没有迎来火爆行情。以公募基金为首的部分买方组织还清晰传递了相对慎重的观念。一季度体现远超预期

“传统而言，一季度是每年工程机械的冷季，可是本年工程机械的热出售已远超商场预期”，中信证券分析师郭亚凌告知《每日经济新闻》记者。

3月份厦工股份共出售了1389台发掘机，要知道在2010年全年厦工股份算计才出售了2800多台发掘机。从各大上市公司对一季度的成绩预告上更能阐明工程机械出售的炽热。

在一季度，三一重工净利润预增超越135%;河北宣工净利润预增起伏在497.85%~697.13%之间;中联重科一季度预告归属于母公司的净利润约为人民币17亿~20亿元，净利润同比预增约130%-170%;徐工机械4月11日晚间发布成绩比上期同期预增98%~117%，完成盈余10亿元~11亿元的公告;最早发布一季度出售概略的柳工称，在一季度各类工程机械整机产销双超2万台，同比增加100%，其间装载机、发掘机、叉车于2011年3月的单月产销量均创前史新高。

“此前商场一向在忧虑房地产调控会引来对工程机械需求的全面下降，所以一向预期不高，乃至有买方组织在去年底就放言，本年初工程机械的出售同比有或许呈现负增加”，此前承受记者采访的方正证券分析师李俭俭如是表述。

分析师：二季度增速或将回落

虽然一季度工程机械上市公司的成绩遍及大幅预增，但这些公司的商场体现却显着不行“热心”。

根计算显现，申万二级一般机械指数在本月的7个买卖日中仅小幅上涨2.27%，而同期上证指数由2928.1点上升到昨日收盘时的3050.4点，区间涨幅已到达4.17%。相同是一季度成绩预告大增的化工职业指数体现却略强于大盘指数，申万二级化工指数在本月中的涨幅到达4.24%，收于2506.1点。郭亚凌以为：“最近工程机械个股乏力的体现，已充沛反映出商场对该板块后续能否坚持较高增加存在忧虑”。

虽然如此，广发证券的邱世梁在最近的研报中给予了该板块 “买入”的较高评级。在广发证券看来，确保性住宅将是确保工程机械下半年持续坚持高增加的关键因素。可是，相关于卖方组织的达观，部分买方组织人士却有不同观念。最近在徐工调研的一些基金公司分析师对工程机械后市走势显着看淡，大都以为二季度有或许成为该板块高增加的一个拐点。他们的动身点主要是依据固定资产出资增速的回落，以及国家宏观调控后续影响将连续在实体经济中得到反映，然后导致对工程机械的有用需求减缩。

而种种痕迹表明，二季度经济或将面对回落的危险。依据此前发布的经济数据显现，2月PMI为52.20%，较一月份的52.90%进一步回落。此外，据计算显现，2011年前两个月新开工项目方案总出资额同比下降23.6%，固定资产出资施行项目数量削减超越1.5万个。日信证券以为，从总量上看，固定资产出资增速在二季度存在进一步下滑的或许性。

中信证券的郭亚凌对以上观念表明同意，一起，他表明二季度工程机械增速回落将是大概率事情，但详细还要看回落的起伏是否超出商场预期，这也将终究决议现在该板块估值是否合理，以及接下来还能否有阶段性出资时机。通过一季度的热销之后，现在一、二线工程机械上市公司均匀PE约为19倍左右，相关于其他周期性职业的估值仍是偏低，可是从前史来看，工程机械的均匀估值一向不高，一般坚持在15倍左右。