[工大高新]锦富新材：苹果、导光板是今年亮点

一季度成绩略超预期，中期成绩看好 2012年一季度公司完成运营收入3.53亿元，同比54.04%；归属于母公司净赢利3258万元，同比增加25.77%，毛利率环比上升3.13个百分点，冷季不淡，略超商场预期。从下游客户的运营数据来看，榜首大客户瑞仪光电（2011年占锦富新...

一季度成绩略超预期，中期成绩看好

2012年一季度公司完成运营收入3.53亿元，同比54.04%；归属于母公司净赢利3258万元，同比增加25.77%，毛利率环比上升3.13个百分点，冷季不淡，略超商场预期。从下游客户的运营数据来看，榜首大客户瑞仪光电（2011年占锦富新材营收的18.91%）现已接连四个月单月同比大幅增加，咱们估计锦富新材中报成绩也会不错。结合公司运营战略来看全年成绩，稳增加，进步盈余才能将成公司本年主基调。

稳保液晶电视商场，要点拓宽智能手机、平板电脑

咱们估计本年全球智能手机出货量同比增加30%+，平板电脑出货量同比增加50%+，锦富新材将要点拓宽（智能）手机、（平板）电脑等小尺度范畴投合了商场发展方向，别的，6月1日收效的家电节能补助方针、智能电视推行遍及等等均会对液晶电视出售发生积极影响，将确保公司原有液晶电视商场稳步增加。

客户开发国内和国外偏重

2011年8月公司与创维液晶器材（深圳）一起建立深圳市锦富光电，其间公司持股65%，开端与国内电视厂商协作，若"创维形式"成功复制到其它国内电视机厂商，公司内销商场将被进一步翻开。别的，国内客户比较国外客户账单周期相对较长，在可供挑选的前提下，咱们估计公司会倾向于挑选国外客户，特别是如智能手机、平板电脑等范畴。

苹果产品和导光板事务是公司本年亮点

公司首要经过台湾瑞仪光电进入苹果产业链，本年苹果iPad销量看好，咱们估计本年公司来自苹果的营收将大幅上升，并且相对传统产品，苹果产品的归纳毛利率要更高，对增厚公司赢利具有积极作用。别的新事务导光板事务本年也将奉献2~3亿元左右收入。

出资主张及评级

咱们猜测公司2012-2014年运营总收入分别为15.65亿、20.58亿、26.30亿；归属于母公司所有者的净赢利分别为1.37亿元、1.74亿、2.16亿元；对应EPS分别为0.69元、0.87元和1.08元，目标价20.0元，增持评级。